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新乡白癜风医院
嘉兴在线新闻网     2017-12-18 01:31:47     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  一、盈利情况大幅好转

  2016年上市公司盈利情况大幅好转。2016年SW有色金属上市公司共实现营业总收入 12205亿元,同比增长10.07%;实现营业利润263亿元,上年为亏损45亿元;实现净利润215亿元,上年为亏损6亿元;实现归属于母公司的净利润200亿元,同比增长99倍;实现扣非净利润131亿元,上年为亏损119亿元。2017年一季度有色企业业绩暴增。一季度上市有色企业实现营业总收入2934亿元,同比增长35.13%;实现营业利润132亿元,同比增长438%;实现利润总额137亿元,同比增长234%;实现净利润104亿元,同比增长 272%。

  价格触底回升,有色企业业绩大幅上涨。2016年有色金属供需超预期,整体上金属价格呈现出触底回升态势,行业盈利大幅上涨。行业毛利率提升。2016年有色企业的毛利率水平达到9.07%,较上年增加2.71个百分点;2017年一季度的毛利率达到10.80%,较上年同期增加2.33个百分点。另外,行业资产负债率下降,期间费用占比保持稳定。2016年有色企业资产负债率为56.6%,较上年同期降低1.7个百分点;期间费用占营收比重5.9%,较上年下降0.2个百分点。这说明有色企业盈利能力好转,资产负债表正在逐步改善。?

  二、大多分板块盈利能力增强

  分板块来看,除稀土及磁材企业外,工业金属、小金属、黄金盈利能力均有所增强。工业金属方面,营收增速、毛利率提升速度低于有色行业平均水平,但铝、铅锌企业的毛利率提升较快,高于工业金属平均水平。小金属方面,毛利率提升幅度快于行业平均水平,其中锂企业的盈利能力大幅提升。黄金企业受到黄金价格上涨的影响,盈利增加。稀土及磁材企业则受到稀土价格下滑的影响,尽管营收、净利润大幅增长,但毛利率反而有所下降。

  三、2017年迎来估值修复

  供需预期改善,2017年工业金属价格有望维持高位,企业盈利将大幅增加。2016年工业金属因供给减少而国内房地产汽车行业需求超预期而导致金属价格触底反弹。我们认为 2017年工业金属供需预期将持续改善,价格仍然有望维持在高位。在供给方面,企业仍处在资产负债表修复过程中,难以大规模的实现新产能建设并投产,这意味着供给弹性短时间内仍然较小。工业金属价格经过长达五六年的下行走势,业内企业盈利下降,而新项目建设,特别是大型矿山建设需要巨大的资金以及五六年的建设周期,对企业来说短时间内投产难以达到。在需求方面,目前仍然处在补库存的通道中;而且美国基建、“一带一路”建设也将增加国际需求。

  看好锂、钴新能源金属行情。今年海内外新能源汽车迎来销量放量拐点。从国内来看,骗补处罚结束、补贴政策落地,新能源汽车长期发展的政策不稳定因素消除。海外来看,美国、德国的一季度电动车销量普遍超预期,特斯拉Model 3有望下半年量产。新能源汽车的爆发将直接拉动锂、钴需求,但受制于资源制约,锂、钴供应弹性小,行情看涨。

  四、投资建议

  维持行业推荐评级。建议重点把握电解铝供给侧改革行情,推荐标的云铝股份神火股份南山铝业中国铝业中孚实业。关注钴、锂新能源金属板块,重点推荐标的赣锋锂业天齐锂业雅化集团华友钴业洛阳钼业格林美

  风险提示。强势美元;供给侧改革力度低于预期;经济复苏低于预期。

  五、个股分析

  神火股份(000933):深度受益于供给侧改革

  电解铝供给侧改革通过环保限产、清理违法违规产能开展。此次冬季环保限产将减少电解铝产量100万吨以上。清理违法违规产能则导致 300、400万吨运行产能关停。我们认为今年电解铝供应将出现缺口,铝价中枢抬升,利好合规企业。公司拥有合规电解铝产能 146万吨,实际运行 120万吨,未来仍有指标空间;同时公司地处永城,不处于“2+26”环保限产城市。因此,公司是电解铝供改的深度收益者。电解铝价格每上涨1000元/吨,公司利润增厚1亿元。2017年以来煤炭价格仍旧维持较高水平,全年均价有望抬升。煤炭价格每上涨10元/吨,公司利润将增加7000万元。未来公司五彩湾矿区若得以开采,将进一步贡献利润。

  华友钴业(603799):资源自给率大幅提升

  今年底Mikas将达成,明年PE527建成达产。其中Mikas产量预计将提升至1500吨左右(尾矿的选矿回收率将提升明显,预计从40%左右提升至70%以上);PE527矿山产能规划是3100吨/ 年,实际的量有望达到3500吨/年左右。此外,正在停产进行技改的尾矿争取将在年底复产,技改后产能有望从1000吨扩张到1500吨。明年公司的资源自给率有望实现大幅提升。

  南山铝业(600219):高端铝材新起点

  国内首家汽车板、航空板生产供应商。公司拥有10万吨薄板(可做汽车铝板)、5万吨中厚板(可作为航空铝材)的产能、1.4万吨精密锻造产能。公司在2016年已经通过国内外车企认证,已经批量供应四门两盖;同时与波音签订了采购协议,为中国商飞支线飞机试制起落架等锻造件。公司抢占汽车板航空板等高端铝材制造业,尽享技术红利。公司将深度受益于电解铝供给侧改革。一是公司的地域上并不在“2+26”范围内,所以不受环保限产影响。二是在今年推行供给侧改革的情况下,公司有望受益于改革。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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